聚光燈回來了，錢也涌過來了，蔚小理拿到了“魷魚游戲”下一關(guān)的門票。
去年后半年，從上一次低谷中走出沒多久的蔚小理，再次陷入生死關(guān)。
蔚小理預(yù)計，將在2024-2025年闖過眼下這一關(guān)，但那并不意味游戲結(jié)束。
作者丨王亞駿
雖然財務(wù)狀況與銷量表現(xiàn)迥異，但蔚小理總算都拿到了“魷魚游戲”下一關(guān)的門票。
截至8月29日蔚來發(fā)布Q2財報，蔚小理交齊了2023年上半年的成績單。理想成為表現(xiàn)最優(yōu)的選手，連續(xù)3個季度實現(xiàn)盈利。蔚來和小鵬的財報中雖然充斥著“同比下滑”，但轉(zhuǎn)機已經(jīng)出現(xiàn)。
6月中下旬，蔚來拿到了中東資本11億美元的投資，小鵬與大眾和滴滴相繼牽手。進入7月，蔚來和小鵬的交付量亦開始回暖。手握300億以上現(xiàn)金儲備的蔚小理，被多家券商給出了樂觀預(yù)期。
造車是個漫長的游戲，選擇了hard模式的新造車距離“打通關(guān)”還十分遙遠(yuǎn)，但至少眼下，它們有資格闖進下一關(guān)。
01
“兄弟”重聚
在理想發(fā)布的銷量周報上，一邊“秀恩愛”一邊不遺余力互卷的“三兄弟”，終于重聚。
8月29日，理想汽車發(fā)布今年第35周銷量周報，蔚來、理想、小鵬在新勢力的當(dāng)周銷量和月累計銷量榜上分列前三名。7月，三者均交出了亮眼的成績單：理想、蔚來分別以超3.4萬輛和超2萬輛的單月交付量，創(chuàng)下了歷史新高；小鵬時隔6個月，重回交付量破萬。
數(shù)據(jù)的提升為蔚小理注入了更多信心。在Q2財報中，三家公司均給出了創(chuàng)歷史新高的交付和營收指引：
蔚來預(yù)計Q3將交付5.5萬至5.7萬輛汽車，預(yù)計實現(xiàn)營收189億至195.2億元。
小鵬預(yù)計Q3將交付3.9萬至4.1萬輛汽車，預(yù)計實現(xiàn)營收85億至90億元。
理想預(yù)計Q3將交付輛10萬至10.3萬輛汽車，預(yù)計實現(xiàn)營收323.3億至333億元。
接下來，蔚小理還將繼續(xù)沖擊以往未曾觸及的目標(biāo)。在Q2財報電話會上，李想、李斌與何小鵬分別表示，將在Q4沖擊4萬輛、3萬輛和2萬輛的交付目標(biāo)。
久違的聚光燈和大筆資金，也開始重新向蔚小理聚焦。
6月20日，蔚來獲得阿布扎比投資機構(gòu)CYVN Holdings“輸血”。CYVN將通過定向增發(fā)和老股轉(zhuǎn)讓的方式，向蔚來進行總計約11億美元的戰(zhàn)略股權(quán)投資。李斌表示，此次投資交易將進一步強化蔚來的資產(chǎn)負(fù)債表。
7月26日，小鵬發(fā)布公告稱，與大眾汽車達(dá)成長期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。大眾將向小鵬投資約7億美元，收購后者4.99%的股份，雙方還約定將基于小鵬G9車型平臺，針對國內(nèi)市場推出兩款B級純電動汽車，預(yù)計于2026年開始量產(chǎn)。
與大眾牽手月余之后，小鵬再次宣布與滴滴出行達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，將以最高58.35億港元的價格收購滴滴智能汽車業(yè)務(wù)資產(chǎn)，同時將推出項目代號“MONA”的A級智能電動汽車品牌，定價15萬元左右，預(yù)計2024年開始量產(chǎn)。何小鵬表示，新品牌MONA將以To C市場為主，兼顧To B市場，以做大在15萬元A級車市場的規(guī)模。
理想則以一種特殊的方式吸引目光。今年以來，公司掌門人李想在微博上發(fā)表的言論“烈度”驟然升級：將友商銷量形容為“仨瓜倆棗”，懟普通用戶“連車輪都是你家發(fā)明的”，感嘆自己無法收購微博。在長城汽車2022年年度股東大會上，長城總裁穆峰將理想汽車評價為“微博之王”。
李想對自己言論引發(fā)的爭議毫不在意：“輿論不管是紅的還是黑的，都是我們銷量成長的最佳燃料?！?/span>
雖然蔚小理在上半年的財務(wù)表現(xiàn)參差，但均手握300億元以上的現(xiàn)金儲備，充足的糧草讓它們在短期內(nèi)暫無生死之虞。在殘酷的淘汰賽中，蔚小理拿下了造車這場“魷魚游戲”下一關(guān)的門票。
02
生死關(guān)頭
去年后半年，從上一輪低谷中走出沒多久的蔚小理，再次來到了生死關(guān)頭。
李想在微博上回憶，2022年三季度，問界M7的發(fā)布和操盤，“直接把理想ONE打殘了”。當(dāng)年8月，問界M7發(fā)布后的第二個月，理想僅交付了4571輛汽車。也是在去年Q3，理想ONE停產(chǎn)停售，公司為此計提了8.02億元的存貨撥備和購買承諾損失，這直接導(dǎo)致理想當(dāng)季創(chuàng)下上市以來的最高虧損（16.46億元）。
小鵬因一款新車的發(fā)布，暴露了積弊已久的內(nèi)部問題。2022年9月，小鵬G9正式上市，但這款承載著推高盈利期望的新車上市即失利，并引發(fā)小鵬有史以來最大的一次組織架構(gòu)調(diào)整。這場風(fēng)波的影響甚至持續(xù)至今，繼今年Q1汽車毛利率轉(zhuǎn)負(fù)至-2.5%后，Q2小鵬的整體毛利率也轉(zhuǎn)負(fù)至-3.9%。
蔚來的困境則是需求不足導(dǎo)致的。德銀分析師在一份研報中表示，蔚來車型定價過高，30萬元以上純電市場需求疲軟以及插電混動車型更受歡迎，是蔚來銷售疲軟的主因。2023年Q2，蔚來整體毛利率下滑至1%，創(chuàng)13個季度以來的新低。
一位曾在某一線城市蔚來門店從事運營工作的前員工向雪豹財經(jīng)社表示，從2022年Q3開始，他所在的門店銷售壓力劇增，“之前沒完成單月賣車KPI也沒多大問題，但進入Q3后，如果連續(xù)兩個月沒完成KPI，到第三個月就不用干了”。
面對生死關(guān)，李想稱自己“根本就睡不著覺”，何小鵬則表示“要不跟大家足夠精彩，要不然轟轟烈烈地死掉”。李斌在今年4月公開表示：“如果蔚來接下來還是每個月銷量1萬的話，我和秦力洪就要出去找工作了?！?/span>
蔚小理上一次陷入如此艱難的處境，還是在2019年。
彼時，受融資困難、車輛自燃和交付不及預(yù)期等因素影響，蔚來率先被“推進了ICU病房”。李斌曾透露，2019年蔚來的現(xiàn)金流都是按天算，“人脈里能夠談的全都談了”。
那也是小鵬的至暗時刻。何小鵬將當(dāng)時的狀況形容為，“李斌說他已經(jīng)在ICU里面了，已經(jīng)是快掛了，但是我當(dāng)時就坐在ICU的門口”。
李想則連用三個“特別”來形容2019年公司資金鏈的緊張狀況：“拿到的幾億美金融資，也僅夠交付理想ONE和構(gòu)建直營的銷售、交付、售后體系?！?/span>
如今，時間又過去了4年，蔚小理是否已經(jīng)完全不用再擔(dān)憂存亡問題？
03
如履薄冰
在蔚小理的規(guī)劃中，闖過眼下這關(guān)的時間點，將在2024-2025年。
已實現(xiàn)盈利的理想目標(biāo)最為宏大：2024年在國內(nèi)挑戰(zhàn)BBA，成為國內(nèi)市場銷量第一的“豪華品牌”；2025年交付量達(dá)到160萬輛。
仍處于虧損的蔚來與小鵬則致力于優(yōu)化財務(wù)狀況。李斌表示，2023年Q4實現(xiàn)盈虧平衡的時間點“肯定要往后推了”，但推遲的時間希望控制在一年以內(nèi)。何小鵬計劃在2024年底整體降本25%，并使毛利率在當(dāng)年顯著改善，到2025年實現(xiàn)收支平衡。
剛拿到本次闖關(guān)門票的蔚小理，并沒有多少喘息的時間。
靠錯位競爭跑出來的理想，正在被越來越多的對手精準(zhǔn)狙擊。曾號稱不降價的理想，悄悄在價格上作出了回應(yīng)。8月30日，理想變相降價一萬元：從即日起至9月30日，新訂購理想L9、L8、L7任一車型并通過合作保險機構(gòu)購買車險，可享保險補貼10000元。
相比起理想的防守之舉，蔚來和小鵬的動作更加激進。
6月12日，蔚來宣布旗下全系新車起售價格下調(diào)3萬元，同時免費換電將不再作為基礎(chǔ)用車權(quán)益。權(quán)益調(diào)整后，蔚來旗下的ET5、ET5T和新款ES6三款車型如采用電池租賃模式，起售價將分別下探至22.8萬元、22.8萬元和26.8萬元——基本覆蓋了將占蔚來80%銷量的主打產(chǎn)品矩陣。
一心想要重回增長的小鵬，也為“救命車”G6定了一個較有競爭力的價格：20.99萬~27.69萬元。信達(dá)證券在一份研報中表示，小鵬G6售價低、補能快等亮點，將幫助公司實現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)。
不過，以價格為武器的蔚小理，還要面對更高階的獵食者。
8月14日，特斯拉Model Y長續(xù)航版與高性能版分別降價1.4萬元，Model 3現(xiàn)車限時享8000元保險補貼。平安證券在一份研報中表示，特斯拉此舉使20萬元以上的純電市場競爭態(tài)勢更為激烈。
不僅如此，特斯拉還有尚未亮出的重磅武器。9月1日，新款Model 3正式上市，售價區(qū)間25.99萬～29.59萬元，高于行業(yè)預(yù)期。一家車企的銷售部管理層人士告訴雪豹財經(jīng)社他的判斷：新款Model 3仍存降價空間，不排除特斯拉接下來繼續(xù)以價換量的可能。
即使能熬過價格內(nèi)卷，這場魷魚游戲也遠(yuǎn)未結(jié)束。
李斌曾表示，智能電動汽車市場將在2025年進入到?jīng)Q賽階段。何小鵬則給出了更為明確的通關(guān)標(biāo)準(zhǔn)：下一個10年，市場將進入“32進8”的淘汰賽，300萬~500萬輛的銷量規(guī)模是晉級門檻。
可以確定的是，在造車這場魷魚游戲中，接下來的每一關(guān)，蔚小理都將繼續(xù)如履薄冰。
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